鋼價(jià)于上周實(shí)現(xiàn)了時(shí)隔16個(gè)月后重歸3000點(diǎn)的大動(dòng)作，然緊隨其后的回調(diào)也如期而至，導(dǎo)火索則依然是期鋼市場(chǎng)資本炒作接近尾聲及‘妖坯’掉頭。分析師指出，鋼價(jià)沖高過快致使市場(chǎng)‘恐高’及觀望情緒明顯增加，市場(chǎng)的這一波回調(diào)行情正是一次修正，不過，因市場(chǎng)庫存在超低水平的七連降，降至950萬噸以下水平，以市場(chǎng)缺貨為主的諸多積極因素將制約本輪鋼價(jià)‘擠泡沫’行情的空間，鋼價(jià)階段性反彈趨勢(shì)尚未改變。
2016年春季，國內(nèi)熱鍍鋅大棚管市場(chǎng)庫存重建期遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如往年，最高才升至1272萬噸，為2010年以來同期最低水平，一方面是去年鋼廠虧損過大導(dǎo)致產(chǎn)量下降明顯，另一方面則是因?yàn)槭袌?chǎng)‘冬儲(chǔ)’基本消失所致，多數(shù)中小型貿(mào)易商基本空庫或低庫運(yùn)作;同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)去庫存也提前至3月初，房地產(chǎn)、基建投資回升使得鋼鐵下游需求加快回暖，也正是市場(chǎng)不斷下降至低位的庫存，給今年‘金三銀四’鋼價(jià)暴漲提供了基本支撐。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)熱鍍鋅大棚管庫存連續(xù)七周下降，并且還在持續(xù)進(jìn)行之中，截止到4月22日(上周五)，國內(nèi)主流品種鋼材社會(huì)庫存降至941萬噸，較去年同期下降33.4%。不過，鋼價(jià)的暴漲也在持續(xù)刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)，加上海鑫鋼鐵等一批破產(chǎn)企業(yè)重新在近期生產(chǎn)及湛江鋼鐵等新產(chǎn)能投入市場(chǎng)，4月份我國粗鋼及鋼材產(chǎn)量有望達(dá)到上半年最高水平，因此不排除5月下旬至6月上旬，國內(nèi)鋼市還將迎來一短波庫存重構(gòu)行情。
3月份我國熱鍍鋅大棚管產(chǎn)量接近歷史新高的230萬噸水平，4月份隨著更多鋼廠加入復(fù)產(chǎn)大軍后，產(chǎn)量數(shù)據(jù)還將進(jìn)一步放大，中鋼協(xié)4月上旬粗鋼日均產(chǎn)量168.63萬噸，循環(huán)比增長(zhǎng)3.39%，較去年同期僅減少0.5%;預(yù)估全國粗鋼日產(chǎn)226.21萬噸，旬環(huán)比增6.55%。
受鋼廠復(fù)產(chǎn)增加及向下打折發(fā)貨影響，重點(diǎn)鋼廠內(nèi)部庫存低位回升，截至4月上旬末，重點(diǎn)鋼廠內(nèi)部鋼材庫存總量為1291.37萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)7.12%。內(nèi)部庫存雖有所回升，但仍處于低位水平，且因?yàn)殍F礦石、鋼坯、焦炭、廢鋼等同步大幅度上漲，鋼廠內(nèi)部庫存資源也均為高價(jià)位資源，市場(chǎng)拿貨動(dòng)力稍有減弱，不過緊平衡仍在延續(xù)。
與此同時(shí)，在鋼價(jià)普遍攀上3000點(diǎn)相對(duì)高位、沙鋼、中天、寶鋼、武鋼等主流鋼廠最新一期出廠價(jià)普遍上調(diào)400~550元/噸不等，部分中小鋼廠條漲幅度也在100~200元不等，出廠價(jià)的大幅度上調(diào)，壓縮中間商最新到貨資源利潤操作空間，除非終端訂單到位，中間商和代理商補(bǔ)庫存的需求正在大幅度減少。分析師指出，以市場(chǎng)貿(mào)易商補(bǔ)庫存為主的交投行情已經(jīng)接近尾聲，鋼價(jià)高位后中間商補(bǔ)庫基本消失，而下游終端需求去庫存又受到南方連續(xù)大雨影響相對(duì)低迷，主動(dòng)在高價(jià)位采購的幾率較小，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)已由之前的被動(dòng)去庫存轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)去庫存，讓價(jià)套現(xiàn)不可避免，回調(diào)行情中這種套現(xiàn)可能會(huì)加速回調(diào)的步伐和空間，這是在操作中需要注意的。
另外，唐山世園會(huì)雖然對(duì)具體的粗鋼產(chǎn)量不會(huì)造成影響，但軋材企業(yè)限產(chǎn)直接導(dǎo)致一路‘妖魔’化的鋼坯也不得不顯出原形，回調(diào)難免，鋼坯的回調(diào)也將帶動(dòng)下游成材的回調(diào)之路;不過好在鋼坯超低庫存的支撐仍然強(qiáng)勁，截止到4月下旬初，唐山鋼坯庫存降至16萬噸上下，處于近幾年來超低水平，市場(chǎng)缺乏大幅回調(diào)操作的動(dòng)力和理由，抵抗應(yīng)當(dāng)十分強(qiáng)烈，同樣的情況還在于鋼價(jià)短期成本支撐強(qiáng)勁不改，進(jìn)口礦仍舊在65美元上方試探，焦炭更是因?yàn)椴粩嗉訌?qiáng)的側(cè)供給改革行動(dòng)而供應(yīng)緊張，高位成本的支撐，也將在很大程度上限制成材的回調(diào)空間。
總的來說，宏觀經(jīng)濟(jì)仍在回暖，造船等制造業(yè)景氣度回升，基建及房地產(chǎn)投資增速提升落實(shí)預(yù)期強(qiáng)勁，終端需求基本面還在繼續(xù)緩慢的改善。而現(xiàn)貨資源庫存短期內(nèi)不可能快速回升，七連降的超低庫存使得資源缺口不斷擴(kuò)大，而五一小長(zhǎng)假臨近，終端還有一段節(jié)前備貨需求等待，成本市場(chǎng)及前期鋼廠出廠價(jià)高位上調(diào)托底，鋼價(jià)雖回調(diào)，但因受到多方制約，下降空間有限，筆者認(rèn)為，本輪回調(diào)將控制在200~300元/噸的范圍內(nèi)，五一節(jié)后，在各方刺激下還將在庫存被動(dòng)重建前有一波拉漲行情出現(xiàn)，謹(jǐn)慎等待的同時(shí)，也勿須過度擔(dān)憂。
