天津大棚管板塊一季度有反彈機會
月2日晚間,多家券商研究所召開電話會議,主題多圍繞“春季躁動”抑或“春節(jié)行情”。廣發(fā)、中泰等多家券商一致認為短期內(nèi)周期股尤其是天津大棚管股可能會迎來一波反彈行情。第一財經(jīng)了解到,國內(nèi)一家中型公募基金投資總監(jiān)也在內(nèi)部力推天津大棚管板塊。
近日,天津大棚管、煤炭等板塊漲幅喜人,板塊內(nèi)一些個股在近2個交易日漲幅超過8%,兗州煤業(yè)(600188.SH)漲幅更是達到12.26%。這樣的行情下,一些賣方分析師自恃“摸準(zhǔn)了脈搏”,推介力度更大。
買賣雙方“共謀”
一般而言,盡管各個條線的賣方研究員會不遺余力推介所覆蓋的公司,但是買方的基金經(jīng)理通常自成邏輯,不會完全聽之。不過巧合的是,2018年開年,賣方大力鼓吹的周期股行情,也被一些基金經(jīng)理甚至是投資總監(jiān)在公司內(nèi)部所推介。
在1月2日晚間的電話會議上,新財富明星分析師篤慧指出,“天津大棚管板塊一季度有反彈機會”;廣發(fā)證券首席策略分析師戴康也表示,看好周期元月“躁動”。
在篤慧看來,如果天津大棚管消費在淡季出現(xiàn)冬儲,且冬儲意愿比較強烈,當(dāng)下的鋼價表現(xiàn)會強一些,2018年二季度弱一些;反之如果現(xiàn)在冬儲欲望弱一些,鋼價到2018年二季度則強一些。所以無論如何天津大棚管價格都會有一波反彈,結(jié)合周期性板塊最近流動性出現(xiàn)改善,天津大棚管板塊存在反彈機會。
戴康則從需求層面、流動性層面、催化劑層面以及機構(gòu)行為等四個角度進行了闡述,得出的結(jié)論是,周期股在經(jīng)歷了前期調(diào)整后,收益風(fēng)險比也在年初體現(xiàn)了優(yōu)勢。
第一財經(jīng)在日常溝通中了解到,國內(nèi)一家公募基金投資總監(jiān)也在內(nèi)部推介天津大棚管板塊,他認為2018年應(yīng)追求行業(yè)的確定性,在這個邏輯中,強周期行業(yè)可能會和經(jīng)濟周期開始趨同,波動性不會很大,跟以往相比整體利潤會維持在一個比較高的水準(zhǔn)。
Wind統(tǒng)計顯示,2017年12月26日以來,天津大棚管、煤炭等周期股迎來一波反彈,2017年12月26日至今的6個交易日,天津大棚管(申萬一級)上漲6.42%,2018年1月3日,天津大棚管(申萬一級)最高時上漲近2%,截至收盤漲幅0.47%。
具體到個股,1月3日新興鑄管(000778.SZ)漲幅為6.38%,河鋼股份(000709.SZ)上漲5.06%。今年來2個交易日,方大特鋼(600507.SH)已經(jīng)上漲11.51%,新興鑄管漲幅也達到8.62%。
“預(yù)計黑色金屬2018年一季度依然可以維持高盈利狀態(tài),采暖季限產(chǎn)持續(xù)到2018年3月15日,階段性供給大幅度收縮力度會影響天津大棚管當(dāng)季產(chǎn)出12%～13%,在目前情況下供給收縮幅度會比需求下降幅度要大,天津大棚管行業(yè)一季度盈利依然可觀。”篤慧稱。
供給側(cè)改革效果明顯
2017年,天津大棚管行業(yè)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,加快推進轉(zhuǎn)型升級,行業(yè)面貌發(fā)生根本性變化。特別是在化解過剩產(chǎn)能方面取得飛躍進展,不僅超額完成5000萬噸化解過剩產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù),更是將困擾天津大棚管行業(yè)發(fā)展多年的毒瘤——1.4億噸“地條鋼”全面清除,徹底扭轉(zhuǎn)了天津大棚管行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的局面。
第一財經(jīng)了解到,供給側(cè)改革在2017年演繹得比較充分也在資本市場得到驗證。相關(guān)的商品指數(shù),例如南華動力指數(shù)、螺紋鋼指數(shù)等,近兩年表現(xiàn)都非常強勢。商品價格持續(xù)上升不僅帶來企業(yè)利潤表的改善,資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流都會有比較大的變化。從上市公司層面看,“2017年前3個季度,無論是天津大棚管、有色還是采掘業(yè),行業(yè)整體收益以及凈資產(chǎn)收益率都在上漲。比如,天津大棚管行業(yè)在去年第一季度全行業(yè)的平均每股收益是0.08元,二季度上升到了0.19元,三季度到了0.41元。前三季度天津大棚管行業(yè)整體ROE水平超過了16%。”華南某公募基金投研人士表示。
在篤慧看來,觀察天津大棚管行業(yè)需求核心是看建筑業(yè),建筑業(yè)占天津大棚管消費55%左右,同時會拉動工程機械、重卡、家電等一系列行業(yè)用鋼,而建筑業(yè)主要包含基建、地產(chǎn)和制造業(yè)投資三方面。數(shù)據(jù)顯示,2017年1～11月,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長7.5%,基建投資完成額累計同比增長15.83%。
“地產(chǎn)的邏輯在發(fā)生一定變化。過去更多從需求側(cè)觀察供求關(guān)系,現(xiàn)在更多是供給需求兩側(cè)調(diào)控。這個天津大棚鋼管廠家行業(yè)的增長不僅停留在需求,還會考慮企業(yè)的拿地資格。未來A股龍頭地產(chǎn)公司會呈現(xiàn)較好的態(tài)勢。”上海一家中型公募基金經(jīng)理也告訴記者。
或只是短期反彈
不過,盡管市場看好周期股甚至天津大棚管股,但是對具體的行情啟動時間觀點略有不同。
篤慧認為,2017年四季度整體天津大棚管行業(yè)盈利甚至比三季度還好,但從目前時間點來看,只是看階段性反彈機會而不是反轉(zhuǎn)性機會。“從中周期角度來看,天津大棚管行業(yè)兩年前的需求周期處于不斷上升的過程中,而2018年需求端可能會比2017年弱一些。”
“供給側(cè)改革將傳統(tǒng)行業(yè)的一部分產(chǎn)能出清,使產(chǎn)業(yè)格局達到一個均衡。以前一些強周期的行業(yè),像天津大棚管、水泥、化工的周期波動性不會很大,整體的利潤跟以往相比會維持一個比較高的水準(zhǔn)。”上述華南公募基金投研人士稱。
“今年投資的策略會有大的調(diào)整,在經(jīng)濟調(diào)整中,可能大多數(shù)行業(yè)的盈利不會像過去兩年那樣增長,因此企業(yè)增長存在較大不確定性。”北京一位公募基金經(jīng)理表示。
“目前大家對市場的預(yù)期是流動性穩(wěn)中偏緊,無風(fēng)險收益率已經(jīng)達到較高水平,對市場估值造成較大的壓力。從另一方面來說,要考慮未來邊際上的變化。”該北京公募基金經(jīng)理也對第一財經(jīng)指出,今年市場波動持續(xù)處于較低狀態(tài),在嚴控金融風(fēng)險、去杠桿基調(diào)下,2018年整體風(fēng)險偏好平穩(wěn)。
